〔品傳媒／綜合外電報導〕由Solana生態去中心化交易所Orca與Loopscale合併而成的Formation，旗下子公司Formation Securities於台灣時間9日晚間宣布，已通知美國證券交易委員會（SEC），計畫依SEC「創新豁免」在Solana區塊鏈上營運代幣化證券交易場所，目標2027年初開始交易，首批將上架Exodus Movement、Forward Industries與Galaxy Digital三檔代幣化股票。根據The Block報導，Formation自稱這將是Solana上首個此類代幣化證券交易場所，美國代幣化股票的鏈上交易競爭也隨之升溫。
重點摘要：Formation Securities已通知SEC，擬依創新豁免在Solana以許可制自動做市商（AMM）流動性池交易代幣化股票，預計2027年初上線。代幣化股票持有人享有與一般股東相同的投票權與股利權，可全天候以穩定幣交易並在鏈上即時結算。
Formation Securities擬於2027年初在Solana開放代幣化股票交易
根據The Block報導，Formation Securities計畫在SEC的創新豁免框架下運作，該框架允許符合資格的代幣化股票，透過合格交易場所中的許可制自動做市商流動性池進行有條件的次級市場交易。Odaily星球日報同步報導指出，Formation Securities目標在2027年初啟動交易，首批標的為Exodus Movement（EXOD）、Forward Industries（FWDI）與Galaxy Digital（GLXY）的代幣化股票。
在通路方面，The Block指出，相關代幣化股票將透過Superstate、Formation Securities自有平台，以及Alpaca等分銷管道向通過驗證的投資人提供，託管機構則包括Anchorage與BitGo Bank。Formation表示，選擇Solana是看重其可靠性、速度與低成本，且該鏈已承載超過50億美元的代幣化真實世界資產。
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 營運主體 | Formation Securities（Formation子公司） |
| 監管依據 | SEC創新豁免 |
| 交易機制 | 許可制自動做市商（AMM）流動性池 |
| 預計上線 | 2027年初 |
| 首批標的 | EXOD、FWDI、GLXY代幣化股票 |
| 託管機構 | Anchorage、BitGo Bank |
資料來源：The Block、Odaily星球日報
代幣化股票保留股東權利 24小時以穩定幣交易
根據兩家媒體報導，在Formation Securities平台交易的代幣化股票，持有人享有與其他股東相同的投票權及股利權，投資人可全天候以穩定幣及其他合格資產進行交易，並在鏈上以原子化方式完成結算。
Formation Securities總裁Christopher Montagano在聲明中表示，代幣化股票必須讓上市公司看到價值才能成功，公司打算與發行商共同建立這個市場；他也指出，平台將提供超越傳統交易時段的交易與更快的鏈上結算，同時保留股東在傳統金融體系中享有的「關鍵權利」。Formation並表示，目前已與Figure、新韓資產管理、Superstate、R3及Securitize等機構合作。
SEC創新豁免上路 代幣化股票交易場所競爭升溫
依據Solana官網9月23日刊出、由Solana政策研究所執行長Miller Whitehouse-Levine撰寫的文章說明，SEC當時發布為期五年的命令，允許代幣化股票在公開、無需許可的區塊鏈上交易，且交易場所不必註冊為證券交易所；條件包括智慧合約須可稽核並部署在公開帳本、所有參與者須經許可，以及代幣須與上市股份享有相同權利。該文也提到，交易場所營運商須設有美國實體，並須在上線前30天公告。
Formation本身成立不久。The Block指出，Formation是上個月由Orca與Loopscale合併而成，主攻代幣化與鏈上金融。同一賽道上，由OKX與紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）合資的OKXICE，也宣布將依創新豁免上架代幣化股票，但據The Block報導，已有67家公司反對其股票在該平台被代幣化，且該平台尚未上線。品傳媒先前也曾報導OKXICE遭發行商反對的相關進展。
後續觀察：發行商態度與上線時程
從OKXICE遭大量發行商反對的經驗來看，Formation強調「與發行商共同建立市場」的策略能否換得上市公司支持，將是觀察重點。此外，平台能否如期在2027年初開始交易、首批三檔以外是否擴大標的，以及SEC對各家代幣化交易場所的後續監理，也將影響美國代幣化股票市場的發展速度。
常見問題 FAQ
Formation Securities要在Solana做什麼？
Formation Securities已通知美國SEC，計畫依創新豁免在Solana上營運代幣化證券交易場所，以許可制自動做市商流動性池交易代幣化股票，目標2027年初啟動。
首批會上架哪些代幣化股票？
根據The Block與Odaily報導，首批為Exodus Movement、Forward Industries與Galaxy Digital三家公司的代幣化股票，持有人享有與一般股東相同的投票權與股利權。
SEC創新豁免是什麼？
依Solana官網文章說明，SEC於今年9月發布為期五年的命令，允許符合條件的代幣化股票在公開區塊鏈上交易，交易場所無須註冊為證券交易所，但須符合參與者許可、合約公開可稽核等條件。
參考資料
- The Block：Formation notifies SEC to operate first tokenized securities venue on Solana
- Odaily星球日報：Formation Securities已通知美国SEC，计划在Solana运营代币化证券交易场所
- Solana：Stocks Go Onchain: What the SEC’s Innovation Exemption Means for Solana
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