〔品傳媒／綜合外電報導〕美國上市比特幣礦企 MARA Holdings 於美東時間 11 月 9 日盤後（台灣時間 10 日清晨）公布 2026 年第三季財報，並披露在季度結束後出售 13,597 枚比特幣、套現約 11 億美元，其中 7.5 億美元用於全數償還以比特幣為擔保的定期借款。董事會同時授權最高 5 億美元的庫藏股計畫。這筆賣幣規模約佔公司季末持幣量四成，也讓 MARA 在企業比特幣儲備排行中的地位進一步下滑。
重點摘要：MARA 以平均約 81,039 美元賣出 13,597 枚比特幣，償清 7.5 億美元比特幣擔保借款並取回全部抵押幣。公司第三季營收年減 35%，但受比特幣公允價值利得帶動轉為淨利 6.32 億美元；公司表示未來將持續視情況出售比特幣，用於 AI 基礎設施與債務安排。
賣出 13,597 枚比特幣 抵押幣全數解除
根據 MARA 向美國證券交易委員會提交的第三季股東信，公司在季度結束後以平均約 81,039 美元的價格賣出 13,597 枚比特幣，取得約 11 億美元資金。其中 7.5 億美元用於償還第三季為收購 Long Ridge 電廠而張羅的比特幣擔保借款，包含 6 億美元新資金與 1.5 億美元再融資額度；償還後原先質押的 17,477 枚比特幣全數退回。
MARA 在信中說明，該筆借款是在比特幣約 64,000 美元時舉借，後續在較高價位出售償還，公司估算從中取得約 1.7 億美元淨效益。償債後，借出或質押中的比特幣占持幣總量的比重降到 5% 以下。CoinDesk 根據季末 34,012 枚的持幣推算，這次賣幣後 MARA 將剩下約 20,415 枚比特幣。
本站先前曾報導 MARA 半天轉出 1,650 枚比特幣至 Galaxy Digital 等平台的鏈上動向，此次財報則正式確認公司在十月前後的大規模賣幣。
MARA 第三季財報：營收減 35%、公允價值利得帶動淨利
| 項目 | 2026 年第三季 | 2025 年第三季 |
|---|---|---|
| 營收 | 1.642 億美元 | 2.524 億美元 |
| 淨利 | 6.321 億美元 | 1.231 億美元 |
| 稀釋後每股盈餘 | 1.28 美元 | 0.27 美元 |
| 調整後 EBITDA | 8.577 億美元 | 3.956 億美元 |
| 當季產出比特幣 | 2,247 枚 | 2,144 枚 |
| 已通電算力 | 71.2 EH/s | 60.4 EH/s |
| 季末比特幣持有量 | 34,012 枚 | — |
資料來源：MARA Holdings 2026 年第三季股東信
股東信顯示，營收下滑主因是當季挖出比特幣的平均價格較去年同期低 37%；淨利大增則來自約 8.85 億美元的比特幣公允價值未實現利得，反映比特幣在第三季上漲約 27%。公司當季以平均 75,300 美元賣出 3,891 枚比特幣，且未買進任何比特幣。
The Block 指出，MARA 正逐步轉型為 AI 基礎設施供應商，目前已被 Strive 超越，成為第五大企業比特幣儲備持有者；公司自今年初以來已將總負債削減 37%、約 14 億美元。該媒體也報導，MARA 股價在例行交易時段上漲逾 4.5%，盤後變化不大。
公司立場：比特幣將持續用於籌資
MARA 在股東信中強調，轉向 AI 與高效能運算並非放棄比特幣，挖礦仍是營運基礎。不過公司也明言，2025 年起已允許出售營運產出的比特幣，2026 年更擴大到可出售資產負債表上的持幣，後續將視市場條件，繼續將比特幣變現，用於 AI 基礎設施、明年可執行的可轉債賣回權以及潛在的庫藏股。
至於新授權的 5 億美元庫藏股，公司表示將透過公開市場或私下協商等方式視情況執行，不承諾回購特定金額，計畫也可隨時調整或終止。執行長 Fred Thiel 在信中表示，公司接下來的責任是「有紀律地執行」，展現資產能帶來的回報。
後續觀察：Long Ridge 交割與租約進度
股東信揭露，MARA 已取得美國聯邦能源管理委員會（FERC）對 Long Ridge 收購案的核准，預計年底前完成交割；公司也目標在年底前簽下兩份資料中心租約，但坦言時程可能延後到明年。市場將關注 MARA 後續是否進一步賣幣，以及礦企集體轉向 AI 對比特幣供需的影響。
常見問題 FAQ
MARA 為什麼要賣出 13,597 枚比特幣？
根據公司股東信，主要用途是償還 7.5 億美元的比特幣擔保借款，該筆借款當初用於收購 Long Ridge 電廠。償還後可取回全部抵押幣，降低公司對幣價波動的曝險。
MARA 第三季為何營收下滑卻大賺？
營收減少是因挖出比特幣的平均價格年減 37%；淨利主要來自約 8.85 億美元的比特幣公允價值未實現利得，屬於帳面利得。
MARA 還會繼續賣比特幣嗎？
公司表示將視市場條件持續將比特幣變現，用於 AI 基礎設施、可轉債賣回與庫藏股等用途，但未公布具體數量或時程。
參考資料
- SEC（MARA Holdings）：Q3’26 Shareholder Letter
- The Block：MARA posts $634 million Q3 net profit on bitcoin gains, sells 13,597 BTC to pay off loans
- CoinDesk：Live news: Crypto prices give ground even as stocks and gold surge, oil plunges
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