商傳媒｜吳承岳／台北報導
面對華爾街對人工智慧（AI）是否為泡沫的質疑，知名億萬富翁創投家維諾德·科斯拉（Vinod Khosla）提出不同見解。身為太陽計算機公司（Sun Microsystems）共同創辦人，同時也是OpenAI的早期投資者，科斯拉主張評估AI應著重於其實際使用量，而非股票市場的波動。
目前，華爾街擔憂AI基礎建設的龐大支出。根據高盛（Goldman Sachs）的數據，科技巨頭亞馬遜（Amazon）、Alphabet公司（Alphabet）、Meta Platforms（Meta）、微軟（Microsoft）與甲骨文（Oracle）在第三季的合併自由現金流約為負310億美元，相較於2025年前每季正370億至620億美元的表現，出現顯著下滑。
科斯拉提出以Token（AI模型處理的文本單位）作為衡量AI使用量的標準。他指出，若以Token使用量來看，AI的蓬勃發展是真實的。例如，OpenAI的季度營收已成長近50%，達到100億美元。科斯拉強調：「不是看價格，而是看實際使用量。」
他將當前AI熱潮與網際網路泡沫時期相比較。科斯拉指出，即使在網際網路泡沫破裂、那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）暴跌78%之際，網際網路的使用量仍持續攀升，美國線上人口比例從2000年的約43%成長至2002年的59%。他認為，「當你觀察網路流量時，你無法判斷泡沫在哪裡。」
歷史經驗顯示，儘管電信公司曾過度投資逾5000億美元鋪設光纖電纜，導致85%的纜線閒置，使得頻寬成本大幅下降90%，對康寧公司（Corning）這類供應商造成股價重挫99%。然而，廉價的頻寬最終造福了Netflix和Meta Platforms等後來利用這些基礎建設的公司，這些企業自首次公開發行以來已創造逾5兆美元的市場價值。科斯拉認為，網路基礎建設的興建者為其付費，但其客戶卻從中獲利，使用量從來不是問題，過度建設才是。
科斯拉指出，雖然基礎建設的成本高昂，但只要實際應用持續增長，AI產業的長期價值依然存在，就像昔日的環球電訊公司（Global Crossing）已轉變為今日的谷歌（Google）。康寧公司在與Meta Platforms簽署了高達60億美元的AI資料中心光纖供應協議後，股價曾於今年六月下旬翻倍，儘管此後回吐了一半以上漲幅，週二收盤價仍接近其2000年高點。
