商傳媒｜方承業／綜合外電報導
隨著人工智慧（AI）領域的投資規模持續擴大，Impactive Capital LP 的管理合夥人 Lauren Taylor Wolfe 近日對當前大規模 AI 投資的財務可行性表達深度不確定性。她指出，判斷「金融市場泡沫」（指資產價格脫離基本面飆漲的現象）何時會破裂是一項極為艱鉅的任務。
根據高盛（Goldman Sachs）的估計，在 2026 至 2028 年間，超大規模雲服務商（hyperscalers）投入 AI 領域的資本支出將高達約 3 兆美元。然而，Lauren Taylor Wolfe 分析，若要讓這些 AI 投資產生具競爭力的報酬，所需的營收必須達到 5 兆至 10 兆美元，遠超出現有預測水準。她因此質疑，這些龐大資本最終能否帶來預期的投資回報。
Wolfe 觀察到，一些風險跡象已開始浮現。例如，AI 雲端運算公司 CoreWeave 的借貸成本已上升 15%，同時 AI 代幣（tokens）的客戶價格卻在下降。她也提到，企業財務部門對 AI 相關預算的審查日趨嚴格，要求明確的收入或成本削減效益。特別是對於新興雲服務商（neoclouds）而言，由於資本量龐大、成本不斷攀升，且幾乎沒有容錯空間，其面臨的風險更高。
她進一步指出，谷歌（Google）首次出現自由現金流為負的狀況，顯示大型科技公司的財務健康狀況正受到嚴格審視。Wolfe 表示，儘管 2025 年和 2026 年被許多企業視為 AI 實驗年，但企業需要思考這些投資是否具備有效的商業模式，以及能否為投資者帶來回報。
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