〔品傳媒／綜合外電報導〕美國證券交易委員會（SEC）企業融資部於美國時間11月3日（台灣時間4日清晨）公布一封不採取執法行動函（no-action letter），表示依據申請方的陳述，將Canton Network原生代幣Canton Coin（CC）視為「數位商品」，只要代幣依申請內容由超級驗證者、驗證者與應用程式提供者以程式化方式鑄造，即使未依證券法登記，幕僚也不會建議委員會採取執法行動。這是SEC幕僚近期少數針對單一代幣明確表態的案例，被視為美國代幣分類實務的新指標。
重點摘要：SEC企業融資部認定Canton Coin價值來自網路的程式化運作與供需，而非仰賴他人的經營努力，且網路不存在「中心化一方」。幕僚因此對CC的程式化鑄幣不採取執法行動，但強調函件只代表執法立場，不構成法律結論。
SEC幕僚函件內容：程式化鑄造CC免登記
根據SEC官網公布的回覆函，這份文件由企業融資部首席法律顧問辦公室發出，日期為11月3日，回應的是一封10月30日提出的申請信。函件指出，在依賴申請方律師意見的前提下，若Canton Coin依申請所描述的方式，由超級驗證者（Super Validators）、驗證者（Validators）與應用程式提供者以程式化方式鑄造，幕僚不會因其未依《證券法》第5條或《證券交易法》第12(g)條登記而建議執法。
SEC在函中列出兩項關鍵依據：其一，申請方表示Canton Coin與Canton Network的程式化運作緊密相連，其價值來自網路運作與市場供需，而非期待從他人的核心經營努力中獲利；其二，Canton Network不存在SEC先前解釋中所定義的「中心化一方」（central party）。基於上述陳述，企業融資部將CC歸類為數位商品。
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 發函單位 | SEC企業融資部首席法律顧問辦公室 |
| 回覆日期 | 2026年11月3日（申請信日期為10月30日） |
| 適用對象 | 超級驗證者、驗證者與應用程式提供者的程式化鑄幣 |
| 代幣定位 | 數位商品 |
| 判斷依據 | 價值來自網路程式化運作與供需；無「中心化一方」 |
| 限制 | 僅代表執法立場，事實改變可能得出不同結論 |
資料來源：SEC企業融資部回覆函
Canton Coin市場反應與媒體解讀
CoinDesk在當日即時新聞中報導，SEC幕僚引用Canton缺乏中心化控制方、以及代幣在網路運作中扮演的角色作為理由；消息公布時CC報價約0.09752美元，當日漲幅約2%。The Defiant則指出，企業融資部是以網路效用與不存在控制性中心方為由，認定CC屬於數位商品，並將SEC的加密資產框架套用在該網路及其治理結構上。
中文加密媒體PANews引述The Block報導指出，Canton Network已在官方X帳號引用函件內容回應。深潮TechFlow則提醒，函件明文表示僅反映幕僚的執法立場，若事實或條件改變，SEC可能得出不同結論。
「中心化一方」概念成關鍵 SEC代幣分類逐步具體化
此次函件的判斷，與SEC近期對加密資產的指引方向一致。SEC企業融資部日前才新增加密資產常見問題，說明參與鏈上治理者本身不構成「中心化一方」，品傳媒先前已有報導（美SEC新增3則加密資產FAQ 釐清鏈上治理參與者不構成「中心化一方」）。Canton案則是幕僚把這套標準實際套用在單一代幣上，具體回答「誰在鑄幣、價值從何而來、是否有人掌控網路」等問題。
對產業而言，不採取執法行動函雖不具法律拘束力，但通常被市場視為監管機關的實務態度參考。由於SEC明確表示結論建立在申請方的事實陳述上，其他專案若要比照適用，仍須自行檢視代幣設計、發行方式與治理結構是否相符。
後續觀察重點
市場後續將關注SEC是否陸續對其他代幣發出類似函件，以及申請信全文中有關鑄幣機制與網路治理的細節。此外，美國國會的市場結構立法進度仍將影響「數位商品」與「證券」的法定界線，SEC幕僚層級的個案判斷能否轉化為更普遍的規範，仍有待觀察。
常見問題 FAQ
SEC不採取執法行動函代表什麼？
不採取執法行動函是SEC幕僚回應特定申請的文件，表示若當事人依申請內容行事，幕僚不會建議委員會採取執法行動。它反映幕僚立場，不是正式法規，也不代表SEC委員會的法律結論。
為什麼Canton Coin被認定為數位商品？
依SEC函件，申請方表示CC的價值來自Canton Network的程式化運作與供需，而非仰賴他人的核心經營努力，且網路沒有「中心化一方」。企業融資部基於這些陳述，將CC視為數位商品。
這項認定適用於其他代幣嗎？
不直接適用。SEC強調結論僅建立在本案申請方的事實陳述上，事實或條件不同可能得出不同結論，其他專案須個別評估。
參考資料
- SEC：Canton Coin（Division of Corporation Finance No-Action Letter）
- CoinDesk：Live updates: Bitcoin and tech stocks edge higher as U.S. voters head to the polls
- The Defiant：SEC Staff Grants Canton Coin No-Action Relief for Token Minting
- PANews：SEC Division of Corporation Finance Says Canton Coin Is a Digital Commodity
- 深潮TechFlow：SEC Staff Issues No-Action Letter Regarding Canton Coin Minting
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