〔品傳媒／綜合外電報導〕鏈上數據分析機構glassnode最新監測顯示，去中心化永續合約交易所Hyperliquid上的「巨鯨」用戶持續加碼比特幣（BTC）空單，空頭部位規模已升至2025年10月以來最高。根據PANews於台灣時間11月8日上午10時許的報導，這群大戶在維持約7個月淨多頭後，已於兩週前轉為淨空頭；同一時間，比特幣仍在7.5萬美元附近整理，市場正觀察大戶押空是否預示新一波修正。
重點摘要：glassnode指出，Hyperliquid巨鯨的比特幣空頭部位已創2025年10月以來新高，淨部位兩週前已由多翻空。CoinGlass數據則顯示，巨鯨整體持倉約75.7億美元，空單占比約54%，空方帳面獲利明顯優於多方。
glassnode：Hyperliquid巨鯨結束7個月淨多頭 比特幣空單規模創新高
根據PANews與深潮TechFlow引述glassnode的監測，Hyperliquid上的大額交易者近期持續增加比特幣空頭曝險，目前規模為2025年10月以來最高水準。glassnode並指出，上一次這群巨鯨持有同等規模的空單時，比特幣價格隨後出現明顯下跌。
這並非巨鯨首度轉向。crypto.news在10月27日的報導中即引述glassnode表示，Hyperliquid巨鯨在前一週由淨多轉為淨空，是自今年3月以來首見；glassnode當時也提到，這批大戶先前曾在比特幣低點附近建立多單，之後才調整方向。換言之，最新數據顯示巨鯨轉空後並未回補，反而持續擴大空方部位。
CoinGlass數據：巨鯨持倉75.7億美元 空單占比逾五成
另據ChainCatcher（鏈捕手）11月7日引述CoinGlass的統計，Hyperliquid平台巨鯨的整體持倉規模約75.73億美元，多空比約0.84，空單規模高於多單；從未實現損益來看，空方帳面獲利約5,293萬美元，多方則小幅虧損約655萬美元。
| 項目 | 多單 | 空單 |
|---|---|---|
| 持倉規模 | 約34.46億美元 | 約41.26億美元 |
| 占整體持倉比重 | 45.51% | 54.49% |
| 未實現損益 | 約-655萬美元 | 約+5,293萬美元 |
資料來源：CoinGlass，經ChainCatcher整理（2026年11月7日）
ChainCatcher同時提到，一個開頭為0x5b5d的巨鯨地址以5倍槓桿、全倉模式做空比特幣，開倉均價約76,390美元，當時帳面獲利約80.6萬美元。由於Hyperliquid為鏈上透明的永續合約平台，大戶部位可被公開追蹤，近期也成為市場觀察資金動向的指標之一。
比特幣在7.5萬美元附近整理 市場情緒仍偏保守
價格方面，CoinGecko數據顯示，截至台灣時間11月8日上午10時55分，比特幣報約75,596美元，24小時下跌約0.56%；以太幣（ETH）報約2,227美元，跌約0.85%；Hyperliquid平台代幣HYPE報約77.24美元，跌約2.77%。CoinGecko近7日走勢顯示，比特幣本週一度站上8萬美元，之後快速回落至7.6萬美元下方。
本週稍早，美國10月非農就業數據優於預期，市場對聯準會12月政策的預期隨之調整，比特幣一度跌破7.5萬美元、創8月以來新低（相關報導）；比特幣現貨ETF也連續出現資金淨流出（相關報導）。巨鯨在此時擴大空單，反映部分大型交易者對短線走勢偏向保守。
背景與後續觀察：清算區間與空頭回補風險
值得注意的是，衍生品部位集中也可能帶來反向風險。crypto.news先前引述glassnode的分析指出，巨鯨轉空後，市場可能出現更深的回檔，也可能發生「軋空」（short squeeze），也就是價格反彈迫使空單被動平倉、進一步推升價格。glassnode在10月21日的報告中也曾估算，比特幣上方約8.5萬與8.7萬美元附近存在較大的潛在清算區間，而其估算的「真實市場均價」（True Market Mean）約在7.76萬美元。
市場人士後續將關注幾項指標：巨鯨空單是否持續擴大或開始回補、比特幣能否守住7.5萬美元附近支撐，以及現貨ETF資金流向是否止穩。此外，美國將於11月18日公布聯準會10月會議紀錄，12月8日至9日的聯準會會議也被視為年底前影響風險資產的關鍵事件。過去曾有巨鯨在市場劇烈波動中大舉拋售或押注的案例（相關報導），單一大戶的動作是否代表整體市場方向，仍有待更多數據驗證。
常見問題 FAQ
Hyperliquid巨鯨轉為淨空頭代表什麼？
代表在Hyperliquid上持倉規模較大的交易者，整體持有的比特幣空單已多於多單。glassnode指出，這群大戶在約7個月淨多頭後於兩週前轉空，且目前空單規模為2025年10月以來最高，顯示大戶對短線走勢偏保守。
巨鯨大量做空，比特幣一定會下跌嗎？
不一定。glassnode雖指出上一次類似規模空單出現時價格明顯下跌，但空單集中也可能在價格反彈時引發軋空，迫使空方平倉並推升價格。巨鯨部位僅是市場參考指標之一，仍須搭配現貨需求、ETF資金流與總體經濟數據判斷。
為什麼能追蹤Hyperliquid上的巨鯨部位？
Hyperliquid為鏈上永續合約交易平台，持倉資料可公開查詢，因此glassnode、CoinGlass等數據機構能統計大額地址的多空部位與損益，甚至追蹤個別地址的開倉價格與槓桿倍數，其巨鯨動向也因此常被市場引用。
參考資料
- PANews：glassnode: Whale BTC Short Positions on Hyperliquid Hit Highest Since October 2025
- TechFlow：Glassnode: Hyperliquid Whales’ BTC Short Exposure Hits Highest Level in Over a Year
- ChainCatcher：Hyperliquid巨鯨持倉75.73億美元，多空比0.84
- crypto.news：Bitcoin whales turn net short on Hyperliquid for first time since March
- CoinGecko：Bitcoin（BTC）價格數據
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※本文由 AI 輔助撰寫。首圖為示意圖（圖／Freepik）。
