〔品傳媒／綜合外電報導〕鏈上分析機構Glassnode於美國時間11日發布每週報告指出，截至11月9日的過去30天，主要美元穩定幣總供給量減少142億美元，為2022年6月以來最快的收縮速度；同一份報告也觀察到，持有100至10,000枚比特幣的兩個大戶族群恢復累積。在美國現貨比特幣ETF持續淨流出之際，市場資金面呈現「大戶低接、整體失血」的分歧。
重點摘要：穩定幣供給30天縮水142億美元，CryptoQuant的比特幣表觀需求也降至負28.4萬枚。中型巨鯨雖轉為累積，但其他族群仍在減碼，短期持有者平均成本約7.56萬美元成為反彈壓力區。
穩定幣供給收縮142億美元 市場「彈藥」變少
根據CryptoSlate引述Glassnode報告，穩定幣供給的收縮從10月中旬開始加速，30天變動量由約負25億美元一路擴大至負142億美元。穩定幣常被視為加密市場的場內資金，供給持續後退，代表可用於買進的美元流動性正在減少。
另一家鏈上數據商CryptoQuant先前的研究也顯示，泰達幣（USDT）市值在60天內減少66億美元，超過2022年12月FTX崩盤後32億美元降幅的兩倍。CryptoQuant的比特幣「表觀需求」指標同步降至30天負28.4萬枚，為2025年3月28日以來最弱；Coinbase溢價指數則已連續30天為負值、平均約負0.14%，顯示美國買盤偏弱。
| 指標 | 最新數據 | 資料來源 |
|---|---|---|
| 主要美元穩定幣30天供給變化 | 負142億美元（2022年6月以來最快） | Glassnode |
| USDT 60天市值變化 | 負66億美元 | CryptoQuant |
| 比特幣30天表觀需求 | 負28.4萬枚 | CryptoQuant |
| 比特幣牛市分數指標 | 20（10月13日為90） | CryptoQuant |
| 短期持有者平均成本 | 約75,600美元 | Glassnode |
資料來源：CryptoSlate、Cointelegraph引述Glassnode與CryptoQuant，數據截至2026年11月10日前後。
100至1萬枚大戶轉為累積 其他族群仍在減碼
在資金面偏弱的背景下，部分大戶出現不同動作。CryptoSlate引述Glassnode指出，在截至11月9日的七天內，持幣100至1,000枚與1,000至10,000枚兩個族群的累積趨勢分數都高於0.5，屬於累積狀態；其餘族群，包括持幣超過1萬枚的最大戶與不到1枚的散戶，仍在減少持幣。
不過報告也提醒，這兩個族群在10月多數時間都在派發籌碼，9月下旬也曾短暫轉為累積，但當時未能持續。該指標反映的是加權後的餘額變化方向，並不代表實際買進的比特幣數量，也無法辨識持有人身分。
現貨ETF連四日淨流出 流出速度趨緩
ETF資金方面，Cointelegraph引述SoSoValue數據指出，美國現貨比特幣ETF於美東時間10日淨流出9,500萬美元，11月以來累計淨流出約16億美元。貝萊德旗下IBIT當日流出7,800萬美元，已連續8個交易日遭贖回；單日流出金額則從上週四約4.3億美元、上週五約4.12億美元，逐步縮小至週一約2.01億美元與週二9,500萬美元。
同一份報導引述彭博ETF分析師Eric Balchunas指出，過去五個交易日美國上市ETF平均每日吸金約120億美元，資金流入前17名全為股票型基金，顯示投資人在美股回檔時加碼股市，而非加密資產。上述ETF資金動向的前情，可參考本站《比特幣ETF連四日淨流出 MSCI明晨6時公布Strategy指數去留》與《穩定幣供給一週蒸發約50億美元》。
短期持有者多數處於帳面虛損 7.56萬美元成觀察關卡
CryptoSlate引述CryptoQuant數據指出，持幣1至3個月的投資人未實現利潤率，已從9月22日的33%降至負6%，這群人的平均買入價約79,500美元。本輪週期以來，這項利潤率多次在負12%附近走穩，若以此推算，對應價格約在七萬美元。Glassnode則指出，近155天內買入的短期持有者中，僅約35%的籌碼仍處於獲利，其整體成本約75,600美元，8至10月間買入的籌碼則延伸至83,600美元。
Cointelegraph引述CryptoQuant報告指出，類似的需求萎縮過去曾出現在階段性底部附近，但也不排除更深的修正，並將73,200美元視為關鍵支撐；該報導發布時，比特幣報價約73,998美元。市場後續將觀察穩定幣供給是否止跌、ETF是否重新轉為淨流入，以及大戶累積是否擴散到更多族群。
常見問題 FAQ
穩定幣供給減少為什麼受到關注？
穩定幣是加密市場主要的交易與買幣資金來源。Glassnode數據顯示30天供給減少142億美元，代表場內可動用的美元流動性下降，市場多視為需求轉弱的訊號。
大戶累積代表比特幣已經觸底嗎？
不一定。Glassnode僅觀察到100至10,000枚兩個族群轉為累積，其他族群仍在減碼，且同一群體9月下旬的累積並未持續，後續仍需觀察。
現貨比特幣ETF本月11月流出多少？
依SoSoValue數據，截至美東時間11月10日，美國現貨比特幣ETF本月累計淨流出約16億美元，已連續四個交易日淨流出。
參考資料
- CryptoSlate：Bitcoin faces $70,000 test as $14.2 billion stablecoin contraction exposes demand weakness
- CryptoSlate：Bitcoin whales stack coins while ETF investors dump millions daily
- Cointelegraph：Stock ETF buyers pounce on dip as Bitcoin funds bleed $1.6 billion
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※本文由 AI 輔助撰寫。首圖為示意圖（圖／Freepik）。
