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台股大跌挪威主權基金選股不怕震!重倉台股「AI 高精密基礎設施」

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今日台股又急殺439點,即將面臨3萬保衛戰,不過觀察盤面,挪威主權基金強力持有的昇達科(3491)、華星光(4979)、旺矽(6223)、高力(8996)格外有撐,顯示跌時重質的選股方式,畢竟主權基金半年才會調整持股一次,因此注重產業的長期發展相對於追逐飆股還重要。

全球主權基金領頭羊挪威主權基金(GPFG)最新揭露的 2025 年下半年及 2026 年初持股明細顯示,該基金對台股的選股邏輯已發生結構性轉變。從過去偏重的「電子代工龍頭」轉而深耕「AI 物理層」與「光速神經系統」,其持股比例的增減,正揭示出國際長線資金對未來三年技術路徑的終極押注。

一、 選股邏輯:從「算力中心」延伸至「物理瓶頸」

根據持股變動,挪威主權基金展現了極其鮮明的「問題導向」選股法。當市場熱中於GPU算力時,該基金已提前布局解決算力後遺症的關鍵產業。

熱管理即國力:該基金將 高力 (5.96%)雙鴻 (3.36%) 納入核心持股。邏輯在於:AI算力越高,熱能產出越恐怖,能解決散熱瓶頸的公司,具備最寬的護城河。

測試介面的絕對門檻: 旺矽 (5.62%)穎崴 (5.47%) 的高持股比例,顯示基金看重晶片微縮後的「容錯率」。不論誰設計晶片,量產前的檢測需求是無法跨越的紅利。

二、 戰略卡位:提前布局機器人的「光感神經」

新聞觀察指出,該基金 2025 年下半年最顯著的動作是加碼矽光子(CPO)與衛星通訊

光速神經系統: 持有昇達科(4.6%)華星光 (3.8%),反映了基金預期未來 AI 伺服器與人形機器人(如 Tesla Optimus)將捨棄銅線傳輸,全面倒向光纖互連的技術拐點。

三、 財經專家:避開「紅海代工」,轉向「隱形冠軍」

投資專家指出,挪威主權基金在台股的持股分佈呈現「去權值化」趨勢。雖然台積電仍是基本盤,但其加碼重心明顯落在具備高技術毛利、高進入門檻、低度競爭的中型龍頭標的(如家登、中砂等耗材龍頭)。

四、 給投資人的三大警示與機會

跟隨「賣鏟子的人」: 挪威基金不押注終端產品誰勝出,而是押注製程中「必然被消耗」的耗材與測試件。

重視液冷技術: 若標的名單中出現散熱元件,代表國際資金認定該技術已從實驗室進入大規模商用獲利期。

長期複利與 ESG: 作為長期基金,其標的多半具備穩定的 ESG 評級與現金流回饋,是長波段操作的理想標籤。

挪威主權基金2025年下半年台股持股
英文名稱 中文名稱 持股比例(%)
Kaori Heat Treatment Co Ltd 高力熱處理 5.96
MPI Corp 旺矽科技 5.62
WinWay Technology Co Ltd 穎崴科技 5.47
Universal Microwave Technology Inc 昇達科技 4.6
Acter Group Corp Ltd 聖暉工程 4.51
LuxNet Corp 華星光通 3.8
AP Memory Technology Corp 愛普科技 3.59
Phison Electronics Corp 群聯電子 3.56
Grand Process Technology Corp 家登 3.52
AURAS Technology Co Ltd 雙鴻科技 3.36
Win Semiconductors Corp 穩懋半導體 3.21
Poya International Co Ltd 寶雅國際 3
Kinik Co 中砂 2.96
Hu Lane Associate Inc 胡連精密 2.95
Grape King Bio Ltd 葡萄王生技 2.92
Advanced Echem Materials Co Ltd 達興材料 2.91
Makalot Industrial Co Ltd 聚陽實業 2.9
HD Renewable Energy Co Ltd 泓德能源 2.89
Chung-Hsin Electric & Machinery 中興電工 2.84
Sporton International Inc 耕興 2.81
Fitipower Integrated Technology Inc 天鈺科技 2.76
RDC Semiconductor Co Ltd 瑞昱 2.75
Solar Applied Materials Technology 光洋科 2.74
Shin Zu Shing Co Ltd 新日興 2.67
C Sun Manufacturing Ltd 志聖工業 2.66
STL Technology Co Ltd 新盛力 2.57
L&K Engineering Co Ltd 亞翔工程 2.47
Chicony Power Technology Co Ltd 群電 2.42
Global Unichip Corp 創意電子 2.37
ASPEED Technology Inc 信驊科技 2.31
Elite Advanced Laser Corp 聯鈞 2.27
Scientech Corp 弘塑科技 2.22
Sinbon Electronics Co Ltd 信邦電子 2.16
Powertech Technology Inc 力成科技 2.09
Gudeng Precision Industrial Co Ltd 家登精密 2.08
Compeq Manufacturing Co Ltd 華通電腦 2
Jentech Precision Industrial Co Ltd 健策精密 2
Gallant Micro Machining Co Ltd 均華精密 1.95
Mitac Holdings Corp 神達投控 1.92
Gigabyte Technology Co Ltd 技嘉科技 1.88
Hiwin Technologies Corp 上銀科技 1.88
Accton Technology Corp 智邦科技 1.85
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co 台積電 (TSMC) 1.77
Fositek Corp 富士達 1.74
King Yuan Electronics Co Ltd 京元電子 1.71
EZconn Corp 光聖 1.69
Bizlink Holding Inc 貿聯-KY 1.67
Unimicron Technology Corp 欣興電子 1.67
Transcom Inc/Taiwan 全訊科技 1.66
Innodisk Corp 宜鼎國際 1.65
Hon Precision Inc 鴻勁精密 1.63
Sunonwealth Electric Machine 建準電機 1.6
Wiwynn Corp 緯穎科技 1.58
Cub Elecparts Inc 為升電裝 1.57
Faraday Technology Corp 智原科技 1.57
Sitronix Technology Corp 矽創電子 1.56
Taiwan Hon Chuan Enterprise Co Ltd 宏全國際 1.56
LandMark Optoelectronics Corp 聯亞光電 1.55
Gold Circuit Electronics Ltd 金像電 1.54
Alchip Technologies Ltd 世芯-KY 1.53
Elan Microelectronics Corp 義隆電子 1.53
Macronix International Co Ltd 旺宏電子 1.53
Nan Pao Resins Chemical Co Ltd 南寶樹脂 1.52
Taiwan Union Technology Corp 台燿科技 1.51
Simplo Technology Co Ltd 新普科技 1.5
Everlight Electronics Co Ltd 億光電子 1.48
Huaku Development Co Ltd 華固建設 1.47
United Integrated Services Co Ltd 漢唐集成 1.47
Chong Hong Construction Co Ltd 長虹建設 1.46
Chipbond Technology Corp 頎邦科技 1.45
Ta Liang Technology Co Ltd 大良科技 1.45
Tripod Technology Corp 健鼎科技 1.45
WNC Corp /Taiwan 啟碁科技 1.45
ADATA Technology Co Ltd 威剛科技 1.44
Elite Material Co Ltd 台光電 1.44
Taiwan Surface Mounting Technology 台表科 1.44
Asia Vital Components Co Ltd 奇鋐科技 1.43
Fulgent Sun International Holding 鈺齊-KY 1.41
Radiant Opto-Electronics Corp 瑞儀光電 1.41
SinoPac Financial Holdings Co Ltd 永豐金控 1.41
Raydium Semiconductor Corp 瑞鼎科技 1.4
Yageo Corp 國巨 1.4
Gloria Material Technology Corp 榮剛材料 1.39
Lite-On Technology Corp 光寶科 1.35
FOCI Fiber Optic Communications 上詮光纖 1.34
Topco Scientific Co Ltd 崇越科技 1.33
TTY Biopharm Co Ltd 東洋藥品 1.32
Ardentec Corp 欣銓科技 1.31
Foxsemicon Integrated Technology 京鼎精密 1.31
Primax Electronics Ltd 致伸電子 1.31
Sigurd Microelectronics Corp 矽格 1.3
Cleanaway Co Ltd 可寧衛* 1.29
CTBC Financial Holding Co Ltd 中信金控 1.29
FLEXium Interconnect Inc 台郡 1.29
Pixart Imaging Inc 原相科技 1.27
Delta Electronics Inc 台達電 1.26
Globalwafers Co Ltd 環球晶圓 1.26
ITE Technology Inc 聯陽半導體 1.26
Phoenix Silicon International Corp 昇陽半導體 1.26
Tong Hsing Electronic Industries 同欣電 1.25
Lai Yih Footwear Co Ltd 來億興業 1.23
Merry Electronics Co Ltd 美律電子 1.23
Pan Jit International Inc 強茂 1.22
Powerchip Semiconductor (PSMC) 力積電 1.22
All Ring Tech Co Ltd 萬潤科技 1.21
Formosa International Hotels Corp 晶華酒店 1.21
Sino-American Silicon Products 中美晶 1.21
Tong Yang Industry Co Ltd 東陽實業 1.21
ChipMOS Technologies Inc 南茂科技 1.19
Global PMX Co Ltd 智伸科 1.19
Getac Holdings Corp 神基投控 1.18
Ta Ya Electric Wire & Cable 大亞電線電纜 1.18
CTCI Corp 中鼎工程 1.17
E.Sun Financial Holding Co Ltd 玉山金控 1.17
Hon Hai Precision Industry Co Ltd 鴻海精密 (Foxconn) 1.17
Nien Made Enterprise Co Ltd 億豐綜合工業 1.17
Arcadyan Technology Corp 智易科技 1.16
Merida Industry Co Ltd 美利達工業 1.16
Qisda Corp 佳世達科技 1.16
Supreme Electronics Co Ltd 至上電子 1.15
Co-Tech Development Corp 銅箔科技 (通常指金居) 1.14
E Ink Holdings Inc 元太科技 1.13
Kinpo Electronics 金寶電子 1.13
Realtek Semiconductor Corp 瑞昱半導體 1.13
Fusheng Precision Co Ltd 復盛精密 1.12
Sercomm Corp 中磊電子 1.12
KGI Financial Holding Co Ltd 凱基金控 1.11
TXC Corp 台灣晶技 1.11
Highwealth Construction Corp 興富發建設 1.1
Wah Lee Industrial Corp 華立企業 1.1
MediaTek Inc 聯發科 1.09
GIS Holding Ltd 業成 (GIS) 1.07
WPG Holdings Ltd 大聯大投控 1.07
eMemory Technology Inc 力旺電子 1.06
Kindom Development Co Ltd 冠德建設 1.06
Fulltech Fiber Glass Corp 富喬工業 1.05
Giant Manufacturing Co Ltd 巨大機械 (捷安特) 1.05
Orient Semiconductor Electronics 華泰電子 1.05
Silergy Corp 矽力-KY 1.05
TA Chen Stainless Pipe 大成鋼 1.05
Century Iron & Steel Industrial 世紀鋼 1.04
Ennoconn Corp 樺漢科技 1.04
Nan Ya Plastics Corp 南亞塑膠 1.04
Uni-President Enterprises Corp 統一企業 1.04
ASE Technology Holding Co Ltd 日月光投控 1.03
Kinsus Interconnect Technology 景碩科技 1.03
Goldsun Building Materials Co Ltd 國產建材 1.02
Shiny Chemical Industrial Co Ltd 勝一化工 1.01
Asia Optical Co Inc 亞光 1
Chroma ATE Inc 致茂電子 1
Chunghwa Precision Test Tech 中華精測 0.99
International Games System Co Ltd 鈊象電子 0.99
Test Research Inc 德律科技 0.99
Capital Securities Corp 群益證券 0.98
Pou Chen Corp 寶成工業 0.98
Yuanta Financial Holding Co Ltd 元大金控 0.98
Chicony Electronics Co Ltd 群光電子 0.97
Eva Airways Corp 長榮航空 0.97
Greatek Electronics Inc 超豐電子 0.97
TCC Group Holdings Co Ltd 台泥集團 0.97
Voltronic Power Technology Corp 旭隼科技 0.97
Advancetek Enterprise Co Ltd 晉泰科技 0.96
Allied Supreme Corp 上品綜合工業 0.96
Eclat Textile Co Ltd 儒鴻企業 0.95
Parade Technologies Ltd 譜瑞-KY 0.95
Tung Ho Steel Enterprise Corp 東和鋼鐵 0.95
Evergreen International Storage 長榮鋼 (或長榮倉儲) 0.94
Fortune Electric Co Ltd 華城電機 0.94
Global Brands Manufacture Ltd 精成科 0.94
Innolux Corp 群創光電 0.94
Nan Ya Printed Circuit Board 南亞電 (南電) 0.94
Allis Electric Co Ltd 亞力電機 0.93
Chenming Electronic Technology 勤誠精密 0.93
M31 Technology Corp M31 (円星科技) 0.93
Taichung Commercial Bank Co Ltd 台中銀行 0.93
Wistron Corp 緯創資通 0.92
Feng TAY Enterprise Co Ltd 豐泰企業 0.91
First Financial Holding Co Ltd 第一金控 0.91
Sanyang Motor Co Ltd 三陽工業 0.91
Synnex Technology International 聯強國際 0.91
Chailease Holding Co Ltd 中租-KY 0.9
Lotes Co Ltd 嘉澤端子 0.9
Systex Corp 精誠資訊 0.9
Cheng Uei Precision Industry 正崴精密 0.89
Fubon Financial Holding Co Ltd 富邦金控 0.89
Lotus Pharmaceutical Co Ltd 美時化學製藥 0.89
Yulon Motor Co Ltd 裕隆汽車 0.89
PharmaEssentia Corp 藥華藥 0.88
Zhen Ding Technology Holding Ltd 臻鼎-KY 0.88
Foxconn Technology Co Ltd 鴻準精密 0.87
Shanghai Commercial & Savings Bank 上海商業儲蓄銀行 0.87
Largan Precision Co Ltd 大立光 0.86
Inventec Corp 英業達 0.85
Micro-Star International Co Ltd 微星科技 (MSI) 0.85
TaiMed Biologics Inc 中裕新藥 0.85
Airtac International Group 亞德客-KY 0.84
Mega Financial Holding Co Ltd 兆豐金控 0.84
Pan-International Industrial Corp 廣宇科技 0.84
Taiwan Business Bank 台灣企銀 0.84
Cathay Real Estate Development 國泰建設 0.83
Clevo Co 藍天電腦 0.83
CyberPower Systems Inc 碩天科技 0.83
EirGenix Inc 台康生技 0.83
Hannstar Board Corp 瀚宇博德 0.83
Taiwan Fertilizer Co Ltd 台肥 0.83
Winbond Electronics Corp 華邦電 0.82
Charoen Pokphand Enterprise 卜蜂企業 0.81
Ennostar Inc 富采投控 0.81
Machvision Inc 牧德科技 0.81
Silicon Integrated Systems Corp 矽統科技 0.81
Chang Wah Electromaterials Inc 長華電材 0.8
King Slide Works Co Ltd 川湖科技 0.8
Genius Electronic Optical Co Ltd 玉晶光 0.79
Asia Cement Corp 亞泥 0.78
Ruentex Development Co Ltd 潤泰新 0.78
Standard Foods Corp 佳格食品 0.78
Cathay Financial Holding Co Ltd 國泰金控 0.77
Episil Technologies Inc 漢磊科技 0.77
Great Tree Pharmacy Co Ltd 大樹醫藥 0.77
Ruentex Industries Ltd 潤泰全 0.77
XinTec Inc 精材科技 0.77
Asustek Computer Inc 華碩電腦 0.76
Taiwan Acceptance Corp 裕融企業 0.76
Chang Hwa Commercial Bank Ltd 彰化銀行 0.75
Cheng Shin Rubber Industry Co Ltd 正新橡膠 0.74
Hua Nan Financial Holdings Co Ltd 華南金控 0.74
Walsin Technology Corp 華新科 0.74
Far Eastern New Century Corp 遠東新世紀 0.73
UPI Semiconductor Corp 力智電子 0.72
Delpha Construction Co Ltd 德昌營造 0.7
Dynapack International Technology 順達科技 0.7
Eternal Materials Co Ltd 長興材料 0.7
Great Wall Enterprise Co Ltd 大成長城食品 0.7
Far Eastern International Bank 遠東銀行 0.69
Taiwan Speciality Chemicals Corp 台特化 0.68
United Microelectronics Corp 聯電 (UMC) 0.68
Feng Hsin Steel Co Ltd 豐興鋼鐵 0.67
Quanta Storage Inc 廣明光電 0.67
Taiwan Secom Co Ltd 中保科 (中興保全) 0.67
China Motor Corp 中華汽車 0.66
Far Eastern Department Stores Ltd 遠東百貨 0.66
Farglory Land Development Co Ltd 遠雄建設 0.65
U-Ming Marine Transport Corp 裕民航運 0.65
Advantech Co Ltd 研華科技 0.64
ASROCK Inc 華擎科技 0.64
Teco Electric and Machinery Co Ltd 東元電機 0.64
WT Microelectronics Co Ltd 文曄科技 0.64
Bora Pharmaceuticals Co Ltd 保瑞藥業 0.63
YFY Inc 永豐餘 0.63
China Steel Chemical Corp 中鋼碳素 0.62
Taiwan Cooperative Financial 合庫金控 0.62
Yang Ming Marine Transport Corp 陽明海運 0.62
Yieh Phui Enterprise Co Ltd 燁輝企業 0.62
ASMedia Technology Inc 祥碩科技 0.61
Vanguard International Semi 世界先進 0.61
Acer Inc 宏碁 0.6
HERON NEUTRON MEDICAL CORP 禾榮科技 0.59
Kenda Rubber Industrial Co Ltd 建大工業 0.58
Ton Yi Industrial Corp 統一實業 0.58
Transcend Information Inc 創見資訊 0.58
Shinkong Synthetic Fibers Corp 新纖 0.57
Chieftek Precision Co Ltd 直得科技 0.56
Sinyi Realty Inc 信義房屋 0.56
Jinan Acetate Chemical Co Ltd 材料-KY 0.55
Shihlin Electric & Engineering 士林電機 0.55
Depo Auto Parts Ind Co Ltd 帝寶工業 0.54
President Chain Store Corp 統一超商 (7-11) 0.54
Nan Kang Rubber Tire Co Ltd 南港輪胎 0.53
Taiwan Cogeneration Corp 台汽電 0.53
Taiwan Land Development Corp 台開 0.53
Pegatron Corp 和碩聯合科技 0.52
Chung Hung Steel Corp 中鴻鋼鐵 0.51
Chunghwa Telecom Co Ltd 中華電信 0.51
Nuvoton Technology Corp 新唐科技 0.51
VisEra Technologies Co Ltd 采鈺科技 0.51
Brighton-Best International 大成鋼 0.5
Novatek Microelectronics Corp 聯詠科技 0.5
Pegavision Corp 晶碩光學 0.5
Wisdom Marine Lines Co Ltd 慧洋-KY 0.5
Shinfox Energy Co Ltd 森崴能源 0.48
TS Financial Holding Co Ltd 台新金控 0.47
Chief Telecom Inc 是方電訊 0.46
Thinking Electronic Industrial 興勤電子 0.46
Johnson Health Tech Co Ltd 喬山健康科技 0.45
Taiwan High Speed Rail Corp 台灣高鐵 0.45
momo.com Inc 富邦媒 (momo) 0.44
Taiwan Glass Industry Corp 台玻 0.39
Far EasTone Telecommunications 遠傳電信 0.38
Taiwan Mobile Co Ltd 台灣大哥大 0.38
China Airlines Ltd 中華航空 0.36
Run Long Construction Co Ltd 潤隆建設 0.36
Hotai Motor Co Ltd 和泰汽車 0.35
ITEQ Corp 聯茂電子 0.35
Lumosa Therapeutics Co Ltd 順藥 (順天醫藥) 0.35
Wiselink Co Ltd/TW 智聯服務 0.35
AUO Corp 友達光電 0.33
Chenbro Micom Co Ltd 勤誠精密 0.33
Quanta Computer Inc 廣達電腦 0.32
Chang Wah Technology Co Ltd 長華科 0.31
Apex Dynamics Inc 廣穎 (或精銳) 0.3
China Steel Corp 中鋼 0.3
Marketech International Corp 帆宣系統科技 0.3
AIC Inc 營邦企業 0.29
Airoha Technology Corp 達發科技 0.29
Tatung Co Ltd 大同公司 0.29
IBF Financial Holdings Co Ltd 國票金控 0.28
Union Bank Of Taiwan 聯邦銀行 0.28
Hotai Finance Co Ltd 和潤企業 0.26
Advanced Energy Solution AES-KY (新普子公司) 0.25
EVERGREEN Steel Corp 長榮鋼 0.23
Shinkong Insurance Co Ltd 新光產物 0.17
JSL Construction & Development 甲山林 (愛山林) 0.15
Walsin Lihwa Corp 華新麗華 0.15
XPEC Entertainment Inc 樂陞科技 0.15
O-Bank Co Ltd 王道銀行 0.14
Phihong Technology Co Ltd 飛宏科技 0.14
Formosa Sumco Technology Corp 台勝科 0.13
President Securities Corp 統一證券 0.13
Compal Electronics Inc 仁寶電腦 0.12
Formosa Petrochemical Corp 台塑石化 0.12
Nantex Industry Co Ltd 南帝化學 0.11
Caliway Biopharmaceuticals 嘉和生物藥業 0.1
Continental Holdings Corp 欣陸投控 0.1
Yulon Nissan Motor Co Ltd 裕日車 0.1
Via Technologies Inc 威盛電子 0.09
Lien Hwa Industrial Holdings 聯華實業 0.05
Evergreen Aviation Technologies 長榮航太 0.04
UPC Technology Corp 聯成化學 0.03
Center Laboratories Inc 晟德大藥廠 0.01
Coretronic Corp 中光電 0.01
Pacific Electric Wire & Cable 太電 (太平洋電線電纜) 0.01
Starlux Airlines Co Ltd 星宇航空 0.01
Catcher Technology Co Ltd 可成科技 0
China Petrochemical Development 中石化 0
HTC Corp 宏達電 0
Nanya Technology Corp 南亞科 0
Oneness Biotech Co Ltd 合一生技 0
Sakura Development Co Ltd 櫻花建設 0
Wan Hai Lines Ltd 萬海航運 0