亞洲股市近期上演極致劇烈的多空大戰與槓桿清洗潮。韓國綜合股價指數（KOSPI）經歷急遽修正是全球市場焦頭爛額的縮影；然而在市場陷入恐慌之際，美系外資龍頭摩根史坦利（Morgan Stanley，大摩）出面喊話，強調這波歷史級的「去槓桿（De-leveraging）」已過中段，籌碼洗淨後，韓股將迎來上看 36% 的強勁彈升空間。
與此同時，台股是否會重蹈韓股「大規模斷頭」的覆轍？市場正高度關注台股槓桿籌碼的最新洗牌動向。
韓股震撼：36萬帳戶遭斷頭、市值蒸發2兆美元
根據美國交易數據分析公司 Unusual Whales 引用花旗集團（Citi）最新報告指出，受 AI 狂潮退燒及高槓桿擁擠交易影響，韓股在短時間內出現無差別式的融資多頭殺。數據顯示：
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斷頭海嘯狂襲年輕族群：估計有超過 36萬個韓國保證金交易帳戶（Margin Accounts）遭強制平倉（斷頭），其中高達 62% 的受害投資人年齡未滿 35 歲，凸顯青年散戶過度依賴信用交易與開槓桿的巨大風險。
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強制清算率暴增五倍：韓國股市過去6個月平均每日強制清算率僅約 2.1%，但近期已遽增至 10% 以上。路透社補充指出，僅 7 月前 10 天，韓股就有超過 2.84 億美元的散戶資金憑空蒸發。
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融資餘額急速縮水：韓國股票融資餘額在 6 月 24 日衝上 38 兆 6,300 億韓元的歷史新高，短短數週內暴減約 4 兆 2,600 億韓元，至 7 月 15 日僅剩 34 兆 3,700 億韓元。
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大盤最新走勢：最新交易日（8月3日）KOSPI 指數再度崩跌 338.00 點（-5.12%），收在 6,257.46 點，相較於 7 月初頂峰 9,200 點以上的歷史高點，修正幅度極為劇烈，累積市值蒸發突破 2 兆美元。
大摩開第一槍逆勢叫好：去槓桿後潛在漲幅上看 36%
儘管市場一片哀號，摩根史坦利（Morgan Stanley）卻在彭博 3 日的最新報告中逆勢操作，宣佈將韓國股市的投資評級從「中立」上調至「加碼（Overweight）」，目標價看好回升至 9,000 點，潛在漲幅高達 36%。
大摩分析，近期韓股的無差別暴跌主要來自於技術性賣壓與系統性去槓桿（包含散戶融資斷頭、槓桿型 ETF 贖回及避險基金被迫平倉）。大摩認為，目前這波槓桿去化進程已「超過中段」，最劇烈的清算高潮已過。這場震撼教育雖然殘酷，但也成功幫韓股擠出了先前過度集中的 AI 泡沫與槓桿水分，為下一波由半導體產業超級週期（Super Cycle）帶動的反彈奠定了極佳的籌碼基礎。
今日韓股，明日台股？台股融資單週急殺近800億！
韓股的「斷頭慘劇」是否會在台股重演？觀察台灣加權指數（IX0001）與最新籌碼變化，可以發現台股也正經歷極為相似的「槓桿減肥」過程：
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台股盤勢振盪劇烈：加權指數在 7 月衝高至 48,000 點上方後出現連續性急凍性修正，近期於 40,000 ~ 43,386 點 間擺盪。最新交易日（8月3日）收在 43,386.41 點，雖小漲 266.66 點（+0.62%），但近 1 個月修正幅度仍高達 -6.79%。台積電（2330）亦回檔至 2,370 元（單日 -2.27%）。
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台股融資餘額加速退潮： 根據集中市場籌碼數據，台股融資餘額自 7 月 23 日高點 5,828.24 億元，短短數個交易日內急劇下降。
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7月28日：融資單日大減 231.29 億元（餘額 5,455.35 億元）
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7月29日：融資再飆減 385.22 億元（餘額 5,070.11 億元）
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7月30日：融資繼續下殺 131.43 億元（餘額 4,938.67 億元）
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截至 7月31日，融資餘額微幅回升至 5,074.63 億元，但僅 7 月底最後一個星期的多頭屠殺中，台股融資餘額就急劇甩殺了將近 750 億元至 800 億元的浮資。
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法人觀察：籌碼浮躁期過後，台台韓兩市同步等待浮木
市場分析師指出，台韓兩國股市高度權重均集中於 AI 半導體供應鏈（台積電、三星、SK海力士）。前期的暴漲吸引了大量年輕散戶開立信用槓桿進場，進而引發這波「跌多破線 ➔ 觸發預警 ➔ 強制平倉 ➔ 跌幅擴大」的連鎖斷頭反應。
不過，隨著台股融資單週大瘦身近 800 億元、韓股清算進程進入後半段，高槓桿籌碼已被極速淨化。若大摩對韓股「去槓桿後反彈 36%」的預測應驗，台股在籌碼沉澱、浮動籌碼沉澱完畢後，亦有望跟隨亞洲半導體供應鏈的腳步，重返上升軌道。
▲台股加權指數(圖片來源:tradingview)
▲韓國綜合股價指數(KOSPI)(圖片來源：tradingview):