商傳媒｜方承業／綜合外電報導
美國預測市場近年來競爭激烈，其中兩大主要平台 Kalshi 與 Polymarket 掌控了約 97% 的事件交易活動，各自以獨特優勢吸引不同客群。預測市場（prediction market）是一種讓使用者透過買賣合約，來預測未來事件結果的平台，其運作模式類似期貨市場，能預測選舉、體育賽事或經濟指標等。
根據《mlive》報導，截至 2026 年 6 月，Kalshi 在總交易量上略勝一籌，處理了約 330 億美元的交易，而 Polymarket 則約有 145 億美元。儘管兩者在核心結構、交易市場、預測貨幣和在美國的可用性方面有許多相似之處，但其監管框架和市場側重卻大相逕庭。
監管與使用體驗差異
Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的金融交易平台，以其健全的監管框架、美元銀行業務和高品質行動應用程式受到青睞。對於偏好明確法律地位、容易使用的行動應用程式，以及更友善稅務和新手體驗的交易者而言，Kalshi 是顯而易見的選擇。它提供多樣的體育市場，例如底特律雄獅隊的比賽預測，甚至涵蓋 2027 年職業足球名人堂入選者等利基選項。此外，Kalshi 還會為使用者的現金餘額和未平倉部位提供約 3.25% 至 4% 的年化利息。
Polymarket 則是一個以加密貨幣為基礎的全球性交易平台，其美國部門已於 2025 年 12 月收購 QCX LLC 後啟動。該平台以其深度市場流動性、豐富的交易市場（如政治、加密貨幣和地緣政治）以及免收掛單費的優勢，吸引了經驗豐富的加密貨幣交易者。Polymarket 擁有超過 3,000 種交易選項，並支援即時 USDC 提款，儘管其運動市場仍需加入候補名單才能使用。對於高交易量的活躍交易者而言，Polymarket 的整體成本可能更具優勢。
法律挑戰與套利機會
兩大平台在密西根州都面臨法律挑戰。密西根州總檢察長達娜·內塞爾（Dana Nessel）於 2026 年 3 月 5 日對 Kalshi 提起訴訟，指控其運動市場違反州法。儘管訴訟仍在進行，密西根州的居民目前仍可在 Kalshi 上預測非體育類事件。而聯邦法官於 2026 年 6 月裁定，Polymarket 須遵守密西根州的賭博法，使其在該州被視為非法線上賭博，密西根居民無法在該平台交易。
部分交易者會利用兩平台間的價差進行套利交易，即在價格較低的平台買入「是」合約，同時在另一平台買入相同市場的「否」合約。若兩者合計價格低於 1 美元，當其中一個預測結算為 1 美元時，即可從價差中獲利。然而，套利交易存在風險，且大型自動化交易者已主導市場，使得尋找顯著套利機會變得不易。
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