文/安盛理財營運長 涂佳輝
日本股市近來氣勢如虹，日經225指數17日漲破30,000點大關，東證指數創33年新高。究竟是「這一回不一樣」？還是可能已經有點過熱？
有兩點改變促成的日本投資環境的改變，一是日本前首相安倍晉三推動的公司治理改革的努力正取得成果．如今，股東維權主義正在提升，最明顯的結果就是讓股東的現金報酬提高．日本企業實施庫藏股和分發股息的總支出在去年創新高紀錄，例如五大商社之一的三菱商社上周宣布22億美元庫藏股計畫．雖然在美國，實施庫藏股是很常見的，但對於日企來說，這是跨出「一大步」．日企通常坐擁大量現金，根據Jefferies的數據，近一半的日企資產負債表呈現「淨現金」．這是非常大突破。
另一點是日本企業日益解除交叉持股的情況，這會提高股東報酬。這些交叉持股壓低了股東權益報酬率，因而壓低了公司的價值。根據Jefferies的數據，東證指數中約54%的企業股價低於帳面價值，比率遠高於標普500指數企業中的僅7%．今年稍早，東京證交所敦促價格低於帳面價值的企業提出計畫，來改善他們的資本報酬。
「股神」巴菲特是早早布局搶進日股的代表性人物。他的波克夏公司在2020年8月（當時指數約莫23,000點，目前剛突破30,000點）就開始買進日本商社的股票，理由是這些公司的估值偏低；高齡92歲的巴菲特更在今年4月親自訪日，與三菱商事、住友商事等五大商社表達投資與合作意願，還透露「日本是我在美國以外的最大投資標的。」
如今日本股市的新高，日本人卻不是最大受益者，日本人投資於日本股市約莫280億美元，相較於3.5兆美元的海外投資，日本人反而對自家股市沒興趣，如今國際市況不佳，資金是否會捨棄國際投資回流到日本，我們不排除這個巨大的買盤，如今日幣因為寬鬆還在歷史低位徘徊，可以說是國際資金回歸的大好機會．創高後的拉回可能是更保險的買點。
[上周財經重點回顧]
- 美國大型機構向主管機關提報的13F報告顯示，巴菲特旗下的波克夏公司第1季將台積電所有持股出清，但同時有富達投資、麥格理銀行等四家機構增持台積電持股。本周台積電在外資、自營商合計7萬張買盤加上ADR大漲帶動下，股價跳空大漲站上532元。
- 520前一周，外資、自營商分別買超778億元、496億元，推升大盤指數站上萬六，最高來到16189點，創今年新高。
- 本周焦點股：和泰汽車第1季由虧轉盈，每股賺9.27元，股價連續大漲衝上850元，躍居傳產股后；生技股美時首季營收創高，EPS達4.58元，亮眼業績激勵股價漲停；代工大廠廣達受惠PC市況回穩、伺服器業務成長，法人買盤持續湧入，股價創高站上100元，超越鴻海。
- 大陸國台辦宣布恢復台灣團客赴陸旅遊，航空雙雄有望受惠，周五股價拉出長上影線，長榮爆出35萬張大量，觀光股也在兩岸旅遊有望解凍的期待下，同步大漲。觀光族群首季營運好轉，獲利轉虧為盈，山富、五福、易飛網等單周股價漲幅20～50%不等。
- COMPUTEX台北國際電腦展05/30開展，國際大廠將發布新品，此為解封後首次舉行實體展，繪圖晶片大廠輝達（Nvidia）執行長黃仁勳也將發展主題演講。拜AI投資熱潮所𧶽，輝達今年股價飆漲逾1倍，市值超越波克夏。
- 生成式AI再有新應用，ChatGPT發表官方手機APP iOS版本，目前先開放美國用戶使用，未來將開放其他國家及Android版本。
