文/安盛理財營運長涂佳輝
對聯準會明年可望降息的押注，使美元陷入逾一年來最重跌幅，但包括 T. Rowe Price、富達國際在內的大型投資公司都認為，現在就判定美元牛市結束還太早，原因包括美國經濟相對強韌、美國利率水準相對較高、地緣政治風險帶來的避險需求等。對 Fed明年有望降息的預測過度誇大，我們認為由於美國強勁的經濟成長，利率水準相對高於其他主要經濟體，將繼續支撐美元。
根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的資料，避險基金是美元多頭的主力，已經連續八周做多，創兩年多來最長時間。美元欲振乏力，和 Fed 降息預期有關，但隨著其他 G10 國家央行也可能轉趨鴿派，他們的貨幣也將感受到賣壓．因此我們預測，隨著時間進入 2024 年，美元仍將保持堅挺，主要是因為全球經濟成長疲軟，而美國的收益率相對仍高。
雖然美國銀行策略師認為，做多美元是金融市場上最擁擠的交易之一，一旦持倉部位突然逆轉，將落入脆弱的處境。同時，選擇權部位顯示，投資人對建立美元新部位的胃口掉到三個多月來最低。但是對於西方資產公司來說，只要「美國例外論」繼續位居主導意味，忽視美元走強可能最終被證實是錯誤的。
尤其是考慮到以哈衝突挑起的中東緊張、烏克蘭戰爭持續、美中之間的角力等地緣政治因素，美元需求仍將存在．換言之，只要美元霸權續存，維持更高的利率，我們沒有理由看空美元。
