商傳媒｜吳承岳／台北報導
近期多項市場指標顯示，許多股票估值可能過高，引發投資者對潛在股市崩盤的擔憂。然而，歷史數據指出，在股市崩盤（Stock Market Crash，意指股市在短時間內出現急劇且大幅度的下跌，通常伴隨投資者恐慌性拋售）後，往往能為懂得把握時機的投資人創造豐厚回報。
過去兩週，美國主要股指均呈現下跌趨勢。標普500指數下滑約2%，道瓊工業平均指數下跌約1%，而那斯達克綜合指數則下跌約3%。根據 American Association of Individual Investors 的最新每週調查，將近40%的投資者預期未來六個月市場將走跌，而約35%看好，25%持中立態度。市場不確定性因素包括科技業波動、企業財報不穩，以及美國聯準會（Federal Reserve）對未來利率決策的不明確立場。
衡量市場估值的「巴菲特指標」（Buffett indicator）目前處於歷史新高。這項指標計算美國股市總市值與國內生產毛額（GDP）的比值。著名投資家巴菲特（Warren Buffett）曾指出，當該指標逼近200%時，投資人猶如「玩火」。截至2026年8月，巴菲特指標已高達近238%，創下歷史新高。這暗示著美國股市當前可能存在嚴重的超額估值。
另一個關鍵指標是標普500指數的「席勒週期調整本益比」（Shiller Cyclically Adjusted Price-to-Earnings, CAPE ratio），其衡量標普500指數過去十年經通膨調整後的每股盈餘。該指標自1870年代以來的長期平均值約為17。在網路泡沫時期，CAPE比率曾達到44以上的高點。而截至目前，該比率已來到41以上，為歷史第二高水平，僅次於網路泡沫時期。歷史經驗顯示，CAPE比率飆升後，股價在隨後幾年往往會走跌。
儘管空頭市場（bear market）讓經驗豐富的投資人也感到不安，但其中也蘊含著「銀色鑲邊」（silver lining），意指在困境中仍能找到一絲希望或好處。這類市場被視為絕佳的買進機會。例如，在2009年3月金融海嘯谷底時投資標普500指數股票型基金（ETF），僅五年內投資價值便可翻漲超過兩倍。報導指出，若市場面臨一次大幅修正，投資人將有機會以更低的價格買入優質股票。
然而，並非所有投資都能從空頭市場中恢復。在網路泡沫時期，許多曾經炙手可熱的科技股最終以破產收場。因此，投資人在研究股票時，公司的基本面、永續經營的商業模式、競爭優勢以及具備能力的領導團隊，都是關鍵考量。儘管無法精確預測下次空頭市場何時來臨，但歷史趨勢顯示它終將發生。屆時，最能從中獲益的將是那些準備好把握買進機會的投資人。
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