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房地產是個「對零利率上癮的產業」,等到房地產價值適當反
映利率上揚因子後,當中潛藏的「泡泡」可能被戳破.所以在金融業的銀行倒閉危機後,我們認為下一個倒楣的產業會在房地產.
MSCI歐洲季度房地產指數顯示,房地產價值已較2022年6月
高峰拉回約10%.花旗預測,西歐房價恐於明年底前進一步下跌20~40%,相關類股的股價則可能在同期間內腰斬.相較之下,美國房地產類股雖然表現優於歐洲,但MSCI美國房地產投資信託(REIT)指數3月迄今下滑8.5%.美國掛牌的REITs較為成熟,涵蓋資料中心、健康照護等多種領域,歐洲對於辦公室、工業及零售這些較容易受到利率上揚衝擊的領域曝險則較高.
商業房地產也是我們長期觀察的一塊,從我們3/7安盛觀點,
觀察黑石的不動產抵押貸款的基金.停止配發利息,還每月縮減投資人贖回基金的成數看來,歐美的商業房地產並不樂觀,自新冠肺炎以來,大型企業google、apple、tesla等大型企業一直在呼籲員工回辦公室上班,但是引起員工反彈,員工寧願少10%~20%的薪水在家上班.所以商業不動產的退租率穩定走高,我們認為承作商業不動產放款的銀行將有大麻煩.
在網路世界即將迎來WEB3.0,屆時遠距辦公成常態.又是更大的挑戰.
[安盛理財週報 20230403]
上周財經重點回顧
• 台灣2月景氣燈號再亮藍燈,為連續第四顆藍燈,景氣對策分號進一步下滑到10分,包括製造業銷售、海關出口、工業生產等細項都持續滑落,不過,領先指標則呈現連續四個月回升,預期台灣景氣第二季落底的機會高。
• 國內電價4月1日起平均調漲11%,住宅用700度以下、小商店1500度以下、農漁及學校用電不調漲,去年下半年用電衰退產業調幅減半,但針對高壓及特高壓的產業用電大戶調漲17%,產業低壓以內需、微中型企業為主則調漲10%,將提高半導體等用電大戶的營運成本,而節電、儲能相關類股則受惠。
• 記憶體市況慘淡,研調機構集邦科技不久前示警DRAM價格還沒跌完,美光本周公布財報也虧損嚴重,但公司釋出客戶庫存好轉且產業供需將獲得改善的曙光,市場推測記憶體市場最壞情況可能已過,加上另一大廠三星傳出將減產的消息,激勵台股記憶體族群股價,周五紛紛上漲。
• 矽晶圓大廠環球晶參加櫃買業績發表會,董事長徐秀蘭指出歐美銀行危機增加不確定性,第2季營運壓力比第1季大,下半年目前仍偏保守,但已有客戶持續簽訂長約及縮短遞延拉貨的時程,是兩個正面的訊息。
• 本周焦點股:擁有85度C品牌的美食-KY因董事長配偶申報轉讓3463張股票,引發市場疑慮,重挫股價,公司公告澄清是為了引進長期國際投資人;八方雲集創辦人因炒股遭判刑,另公司本周召開法說釋出豬價大漲影響獲利的利空,股價下殺到今年來低點;去年12月才掛牌的光學鏡頭廠保勝光學3月中以來股價飆漲逾80%,公布前二月自結每股盈餘達0.9元,去年全年EPS為3.8元。