商傳媒｜吳承岳／台北報導
全球大型石油公司近年出現一項明顯轉變，在削減部分資本支出的同時，石油產量卻持續攀升。根據《Oilprice.com》報導，包括埃克森美孚、雪佛龍、英國石油、殼牌與道達爾能源等主要業者，自2020年油價重挫後更加重視股東回報與成本控制，並透過技術升級提高既有資產生產效率。
過去五年，多家大型石油公司每年合計投入逾1,000億美元於股息與庫藏股。美國主要上市探勘與生產（E&P）企業的資本支出也明顯下降，探勘、收購及新井開發更加謹慎。不過，2025年相關企業石油產量仍創下新高，顯示產業已逐步從依賴大量新增投資，轉向強調既有資產效率與現金流管理。
其中一項重要原因是鑽井技術持續進步。頁岩油業者近年透過更長距離的水平井，提高單一鑽井平台可接觸的含油岩層範圍，同時利用多井同步完工等方式縮短施工時間並降低服務成本，使每口井的生產效率進一步提升。
人工智慧（AI）、機器學習與預測分析也開始深入油氣產業。業者可利用AI處理大量地震探勘、歷史鑽井及地下地質資料，協助判斷較具生產潛力的區域；部分地質導向系統也能即時分析鑽井過程中的岩層資訊，協助調整鑽井路徑，提高油氣井產能並降低不必要的作業成本。
另一項支撐產量的因素，是大量運用「已鑽但未完工井」（DUC）。這類油井已完成鑽探，但尚未進行壓裂與正式生產，因此業者可在需要增加產量時，以低於新鑽油井的成本快速完成投入。美國DUC庫存近年持續下降，也反映生產商正利用既有資產維持產量。
美國近期鑽井活動亦出現回升。市場對能源供應與地緣政治風險的關注增加，加上油價維持相對高檔，使部分業者重新提高探勘興趣。不過，目前企業整體投資紀律仍較過去嚴格，並未重回大幅擴張資本支出的模式。
減支增產策略也存在長期隱憂。報導指出，2025年部分大型石油公司的新增石油儲量未能完全補足當年度產量，代表若未來全球供應吃緊，生產商迅速擴產的彈性可能逐漸下降。換言之，目前較高產量部分來自對既有資產與庫存井的充分利用，而非持續增加新的可採儲量。
相較之下，美國天然氣投資仍維持較強動能。天然氣儲量與新發現量持續成長，除了傳統能源需求外，資料中心、人工智慧基礎設施與工業用電需求增加，也使天然氣在美國能源供應體系中的重要性進一步提升。
整體而言，大型石油公司的經營模式正從「投入更多資本換取更多產量」，逐漸轉向以技術、AI、既有油井及成本管理提升生產效率。這種模式短期內有助企業增加自由現金流與股東回報，但若長期探勘與新儲量投資不足，也可能降低未來全球能源供應面對需求增加或突發事件時的調整能力。