商傳媒｜方承業／綜合外電報導
根據外媒報導，標普全球（S&P Global）與穆迪（Moody’s）兩大信用評級機構，各自擁有逾百年的債務評級歷史，其在金融市場的領導地位至今仍穩固不搖。在商業領域中，企業能夠長期保持競爭優勢的條件，常被稱為「護城河」。這兩家公司便是金融市場中深具此等優勢的代表。
穆迪於 1909 年開啟現代債券評級業務，而標普的前身 S&P Global Ratings（Poor’s Publishing）則在 1916 年售出首份債券評級。多年來，兩家公司逾三成的營收來自其信用評級服務。
它們的市場地位之所以如此鞏固，部分原因歸功於法規。自 1975 年起，美國證管會（Securities and Exchange Commission, SEC）便非正式地將標普、穆迪與惠譽國際（Fitch）列為「三大信用評級機構」（Nationally Recognized Statistical Rating Organizations, NRSROs）。這項分類於 2007 年正式入法，規定任何向機構買家出售債券的發行方，都必須取得至少兩家三大信用評級機構的評級。同時，退休基金、共同基金、保險公司及銀行等機構投資者，也禁止持有未經核准之三大信用評級機構評定為投資級的債務。
這項法規門檻讓後來者難以競爭。對於新興且規模較小的評級機構而言，要贏得投資者信任、說服債券發行方支付評級費用，並與標普全球和穆迪兩家累積百年金融數據的龐大資料庫抗衡，實屬不易。兩者合計掌控了全球債務評級市場逾八成的市佔率。
除了核心的債務評級業務，標普全球和穆迪也善用其市場優勢拓展業務，透過評級服務接觸新客戶，進而交叉銷售市場數據、風險管理軟體、研究終端機、工作流程工具及其他訂閱服務。此外，它們也從標普500指數（S&P 500）、道瓊指數（Dow Jones）等指數收取授權費。
儘管擁有堅固的「護城河」，兩家公司今年的股價表現仍不敵標普500指數，主要受到利率攀升的影響。聯準會（Federal Reserve）已於本月中旬，為抑制通貨膨脹而三年來首次調升基準利率。近日，10年期美國公債殖利率攀升至 5.2%，創下自 2007 年以來的最高水準。預期殖利率上漲將促使債券發行方縮減或暫停新的債務發行，這可能影響其評級業務。然而，其市場數據及分析服務預期將能安然度過市場低迷時期。