商傳媒｜吳承岳／台北報導
隨著人工智慧（AI）產業蓬勃發展，美國資金正尋求全球各地的投資機會。近期，一檔名為 China AI Tigers LLM ETF（TGRZ）的指數股票型基金（ETF），這種可在證券交易所買賣的基金，在美國市場推出，專注於投資中國的開放權重 AI 模型公司，引起市場關注。然而，整體 AI 基礎建設的龐大資本支出，其效益正廣泛流向亞洲，帶動多國出口成長。
China AI Tigers LLM ETF（TGRZ）由 EMQQ Global LLC 創辦人 Kevin Carter 主導，該基金鎖定中國境內多家具潛力的 AI 模型開發商，其中包括來自清華大學電腦科學實驗室的六家「老虎」實驗室，以及阿里巴巴、DeepSeek 和月之暗面等公司。Kevin Carter 指出，這些中國 AI 模型公司以極低的成本，開發出能與頂尖美國模型匹敵的技術。TGRZ 基金能將最多 15% 的資金配置於未上市私人公司，Kevin Carter 正在探討投資 DeepSeek 和月之暗面等新創公司的首次公開發行前（pre-IPO）股權。
儘管看好中國 AI 模型的技術潛力，Kevin Carter 坦言，投資模型開發公司具投機性，並非價值型投資，因為這些公司目前尚未獲利，且可能面臨產品同質化的挑戰。他表示，與其關注中國 AI 模型本身，新興市場的「三大巨頭」（Mag 3）——台積電、三星和 SK海力士——更具投資價值。
根據 Kevin Carter 的說法，自 2025 年 1 月以來，這三家公司帶動了新興市場約八成的回報。他預計，台積電、三星和 SK海力士在 2026 年至 2027 年間將創造近 9,650 億美元的龐大獲利，然而其本益比（P/E），即投資人願意為公司每賺一塊錢支付的價格，數值越高通常代表市場對其未來成長預期越高，卻遠低於同業。這些亞洲科技巨頭正成為美國龐大 AI 資本支出的主要受益者。根據《TradingView》報導，美國科技企業在 AI 設備和軟體上投入巨資，但由於底層硬體主要在國外製造，對美國國內經濟的刺激有限，卻顯著促進了亞洲市場的成長。
這種全球資本流向的宏觀經濟影響已反映在亞洲出口數據上。南韓的出口額在美元計算下幾乎翻倍，九月份的貿易順差持續攀升，尚未觸頂。同時，中國八月份的出口也較去年同期增長 25%，主要得益於半導體出貨量大增，這股由全球科技需求帶來的出口熱潮，也一定程度上掩蓋了中國國內經濟的弱點。
談及 AI 發展的限制，Kevin Carter 點出記憶體短缺、光學技術以及電力供應是三大瓶頸，並特別強調中國在電力容量方面擁有顯著優勢。他建議，TGRZ 應被視為一種供活躍型投資人進行戰術性配置的專題型基金，而非核心持股。對於尋求更廣泛投資佈局的顧問，EMX 即將推出的全面性新興市場 AI 基金可能更為適合。
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