圖片來源：Gemini 製圖
顯示器代工老將瑞軒科技(2489)正上演華麗轉身！CPO光通訊Shuffle box代工題材引爆市場想像、AIoT機器人整機製造快速佈局，非傳統電視業務占比已突破83%，股價爆量鎖漲停。理周投研部指出，瑞軒去年EPS 1.22元並宣布配息1.2元，殖利率具一定防禦性；若以今年估EPS雙位數成長至1.5元，參考CPO光通訊族群本益比20至25倍計，短線目標價上看30至37元，建議在25元至35元區間分批布局操作。
法人指出，瑞軒轉型策略已初見成效，電競OLED顯示器出貨量實質超越傳統電視，商用視訊會議系統持續擴大B2B客戶佔比，為公司貢獻穩定且具抗景氣循環特性的現金流，有效平滑過去高度依賴消費性電子旺淡季的波動問題。目前公司產線自動化程度高達六成，精密組裝技術能耐將是切入CPO後段模組代工的核心競爭門檻。
法人表示，光通訊是瑞軒估值重估的最大催化劑。美國光通訊大廠AAOI今年盤中股價飆至114.94美元、年初至今翻漲1.5倍，CPO族群整體估值隨之拉升，台廠聯亞(3081)、東典(6588)均受惠；市場對於瑞軒代工CPO周邊Shuffle box(光纖跳線盒)模組的想像空間亦隨之打開。另一方面，AIoT智能感測與機器人整機製造同步推進，非顯示器業務占比挑戰總營收五成以上目標，若達成將是本益比評價再躍升的強力支撐。
理周投研部表示，以今年預估EPS 1.5元計算(反映雙位數營收成長與毛利結構改善)，對照同屬CPO供應鏈與轉型題材股之平均本益比20至25倍，短線目標價上看30至37元；中長線若CPO Shuffle box如期通過一線CSP廠商認證放量，且AIoT機器人代工業務貢獻逐步浮現，估值有機會進一步提升。
ChatGPT輔助解析：
瑞軒是一則「傳統ODM浴火重生」的轉型故事，能否讓估值突破舊有框架，
關鍵看兩件事：
其一，CPO Shuffle box模組能否取得一線CSP或網通大廠認證進入量產。
其二，非顯示器業務占比能否如期突破總營收五成。
操作建議：題材初啟、籌碼仍在換手整理中，建議25至28元以下分批買進、逢低布局；短線突破30元且量能放大可加碼；35至37元以上開始分批獲利了結。若上述三大驗證指標未如期兌現，股價恐回測前波支撐。
圖片來源：CMoney瑞軒科技(2489) K線圖